今年2月起，新加坡推出“组合拳”，要为股市注入更多活水。
在吸引更多新股上市方面，新上市公司接下来可享有公司税回扣；上市流程本身也将加快和简化；当局拟议改善现行监管体制过度干预的做法，营造更宽松的环境等。
在吸引流动资金方面，政府推出50亿元的证券市场发展计划，并要求全球投资者计划（GIP）下的新家族理财办公室，将至少5000万元投入本地市场；大量投资本地上市公司的基金经理人，也将获税务优惠。
在市场看来，中小型股将是主要受益者，因为计划把中小型股列为重点支持对象。
证券市场检讨小组提到，尽管许多亚洲成长型公司希望到美国上市，但美国股市受大企业表现驱动。中小型股锋芒常被掩盖，上市后难以维持市场关注度。新加坡反而能让有本地或区域业务的中小型股，更好地脱颖而出。
小组也建议扩大新加坡资本市场津贴（GEMS）研究资助范围，涵盖对上市前公司的研究，且更关注中小型股。这能为研究机构提供更大动力，撰写更多中小型股分析报告，提高市场对它们的认识，更好地支持投资者需求和股票估值。
正因如此，辉立资本、大华继显、星展丰盛理财（DBS Treasures）都认为，基本面良好但流动性低的中小型股，有望受惠。
何谓中小型股？据新加坡交易所的定义，公司市值低于10亿元属于小型股；介于10亿至50亿元的是中型股；市值突破50亿元的则晋身大型股之列。
回首过去10年，新加坡中小型股估值表现，不尽如人意。新加坡股市的富时海峡时报小型股指数下滑逾50％；富时海峡时报中型股指数则跌逾20％。
同样反映我国中小型股估值的富时海峡时报凯利板指数，过去10年更是在投资者卖压下，大跌超过70％；仅有富时海峡时报大中型股指数表现相对坚挺，增长约14％。
分析：风险较高盈余不足 中小型股缺乏竞争优势
为何中小型股过去难以突围而出？基金管理公司AGT Partners总裁施景文接受《联合早报》访问时说，在一般投资者眼里，中小型股面临的风险，远高于大型公司。
“总体来说，中小型股缺乏竞争优势，且难以经受经济周期变化的考验。”
他指出，大多数时候，中小型股的产品缺乏差异，因此较不具备定价能力。“这导致公司的业绩不稳定，资本回报率也表现不佳。也正因缺乏足够的回报和盈余，加上本地经济规模有限，中小型股难以实现有意义的扩张。”
FSMOne新加坡高级投资组合经理游维仁受访时说，本地中小型股往往与 “高风险投资” 画上等号，仅有较激进型投资者才会选择入场；相比之下，大型股可凭借稳定性和市场主导地位，获得多数投资者的垂青。
“此外，新加坡投资工具种类繁多，也进一步分散投资者的目光，以交易所挂牌基金（ETF）和信托为例，这些工具多数与海外市场挂钩，尤其是汇聚了众多科技界巨头的美国。”
哪些行业中小型股有望受惠？
有关当局开始正视中小型股估值不佳的问题，希望借由一系列股市振兴计划，拉优质中小型股一把。
那么，有哪些行业的中小型股有望受惠？
游维仁说，尽管股市振兴计划并不针对特定行业，但他认为，响应计划的基金经理倾向于买入高品质股票。“根据我们的内部筛选结果，多数优质公司处于工业领域，如BRC亚洲（BRC Asia）、胡金标控股（OKP Holdings）。”
“这并不令人意外，因近期在大型基础设施、住房发展项目的推动下，建筑业正处繁荣期。”
分析：房地产和建筑之外 资讯科技领域也受看好
游维仁指出，房地产企业，如胜捷企业（Centurion）和博纳产业（PropNex），也被归类为优质公司之一。
房地产与建筑领域之外，游维仁认为，资讯科技领域，尤其是半导体相关股票，也会吸引基金经理的关注，因为随着人工智能（AI）技术的进步，全球经济与产业将加速数码化，继而推高市场对晶片的需求。
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“考虑到新加坡在全球半导体供应链中，扮演着关键角色，这个领域仍存在投资机会。”
星展丰盛理财预计，股市振兴计划可让三大投资主题，走进聚光灯下。
首先是工业板块，值得留意的股票有康福德高（ComfortDelGro）、丰隆亚洲（Hong Leong Asia），以及新航工程（SIA Engineering）。
其次，是受惠于结构性增长的板块，例如UMS Integration和福根集团（Frencken Group）这两大半导体股；奕丰集团（iFAST Corp）则可得益于数码财富管理业务。
第三个主题是新加坡经济指标股。星展丰盛理财认为，这分别紧扣新加坡两大经济支柱，即医疗保健与房地产的莱佛士医疗集团（Raffles Medical Group）与博纳产业，都有望获得市场青睐。
做好基本面评估 避开劣质股
虽然中小型股前景接下来可期，但这不意味着投资者可盲目买入，事前的基本面评估，仍不可或缺。
施景文指出，分析一家公司，须从 “自下而上” 的角度出发，切勿单纯因所处行业正位于高增长的风口，便冲动买入。
“以电动车行业为例，虽然这个行业很可能会持续成长，但业内依然充斥许多失败与破产的案例。”
他提醒投资者，应寻找具备良好资本回报率、产品或服务具差异化的公司。“最重要的是，投资时，勿付出过高的价格，须留意估值是否过于昂贵。”
Astral资产管理总裁李建顺受访时指出，分析一家公司时，必然会关注几项指标。
首先是收入和盈利是否可持续。“若一家企业盈利不稳定或大起大落，便说明企业不具备‘护城河’，容易被竞争对手淘汰。”
第二是企业的现金流。李建顺说，现金流等同于公司的“血液”或命脉，若长期与盈利呈反比，反映出公司有周转不灵的风险或虚报盈利。
此外，李建顺也一定会关注库存水平，若库存攀升，可能说明公司的产品卖不出去或失去竞争力。
他也建议投资者，应至少阅读三年的财报，有助避开劣质股。“若只看一年的财报，会不够全面，无法准确评估经济周期循环的影响、企业竞争力与经营模式会否改变。”
投资中小型股之际，多元化策略也必不可少。在游维仁看来，这可分两大层次，在整体投资组合方面，中小型股比率不宜高于大型股；挑选中小型股时，也应横跨不同行业与公司，以达到分散风险、投资稳健的效果。
新计划迎良好开局 基金经理热烈响应
至于股市振兴计划，究竟能否如当局期待一般，在市场上激起水花？
新加坡金融管理局5月25日回应媒体询问时透露，证券市场发展计划获区域与全球资产管理公司不错的响应，当局会在今年第三季前，敲定基金经理名单，后者将资金投入股市。
游维仁认为，计划无疑已获得良好开局，鉴于计划重点支持中小型股，这对中小型股的估值与流动性而言是一项利好。“尽管目前谈该计划的实际影响仍言之过早，但其前景无疑值得期待。”
施景文指出，股市振兴计划面世是一大强烈信号，表明监管机构有意推动本地股市蓬勃发展，且愿意投入大量资源。“随着各基金经理先后布局，我们相信未来本地优质中小型股，将享有比过往更高的估值。”
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