扬子江船业（Yangzijiang Shipbuilding）

  • 建议：　买入
  • 目标价：3.29元
  • 闭市价：2.12元（+1.44%）

扬子江船业2025财年首季获得总值2亿9000万美元（约3亿7400万新元）的新订单，占公司全年60亿美元订单目标的5%。公司表示，当前由于全球关税政策存在不确定性，客户普遍处于观望状态。不过，公司暂时未接到取消或延迟交付订单的通知。

扬子江日前提到，下来的新订单或许不会比第一季大幅增长。我们认为，这是上星期五（5月23日）公司股价大跌5%的主要原因之一。但公司订单总额累计232亿美元，交付期延续至2030年，所以中长期营收可预见性有望维持至2028年。

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此外，扬子江2024财年造船业务利润率显著上升，主要受益于钢材成本受控和人民币汇率带来的支撑。得益于这些因素，公司利润率保持稳健，预计将推动2025上半财年业绩增长的关键因素。公司运营稳健，计划交付的56艘船舶，目前完成21艘，完工率达到38%。

我们对这只股维持“买入”评级。市场波动压缩过去五年平均本益比，目标价略减至3.29元。（大华继显）