关税战冲击全球贸易，加上各国经济普遍放缓，本地航空相关股成为抛售重灾区。受访专家说，未来两年对航空股仍将保持谨慎态度，因外部逆风已削弱所有利好因素。
今年以来，航空相关股持续遭遇投资者抛售。其中，航空货运服务商新翔集团（SATS）跌幅最大，重挫25.27%；提供飞机保养、维修和翻修（MRO）服务的新航工程（SIA Engineering）也下跌10.08%。航油供应商中国航油（CAO）股价下跌9.78%，而新加坡航空公司（SIA）的跌幅则相对温和，仅有为1.09%。
奕丰环球市场投资咨询总监阿米尔韩查（Amir Hamzah）接受《联合早报》访问时指出，上述航空股的下跌，反映出投资者对这个领域的态度日益谨慎。“投资者主要担忧客流量的复苏不如预期，而东北亚地区的复苏尤其缓慢。”
他说：“高企的燃油价格和持续的通胀问题，进一步推高了航空相关公司的营运成本。”
电商物流业竞争白热化 压缩货运企业利润空间
谈到航空货运业，阿米尔韩查说，近期货运需求波动加剧，加上主要出口市场不确定性升高，已打击了投资者情绪。“此外，电商物流领域竞争白热化，也压缩了货运企业的利润空间。”
全球关税战升温，尤其是美中两国摩擦加剧，更让新加坡的航空相关企业前景雪上加霜。
阿米尔韩查强调，作为全球航空货运与转运枢纽，新加坡对国际贸易环境极为敏感。“若关税措施导致贸易量减少或供应链中断，势必影响客运与货运业务。”
延伸阅读
辉立证券研究投资分析师刘淼淼接受《联合早报》访问时说，新翔集团和新加坡航空股价走低，主要源于宏观经济不确定性，包括地缘政治紧张及美国关税影响，而非企业自身问题。
至于中国航油股价下滑，刘淼淼认为，原因在于去年下半年业绩不佳及派息率低于市场预期。“我们认为，美国关税不会直接冲击中国航油2025财年的表现，潜在影响更多是间接性的，例如压抑消费者信心，从而影响跨境航空需求。”
展望未来，阿米尔韩查说，尽管区域旅游业逐步回暖有助提振市场信心，但航空股在未来两年仍将面临挑战，因外部不利因素持续压制利好。 “航空业目前面临的主要挑战包括地缘政治不稳定、运营成本高企，以及各地市场复苏步伐不一。”他补充说，具备稳健财务状况、收入多元化、且能灵活调整业务策略的公司，较有能力应对当前市场波动。
他举例，新加坡航空展现出一定韧性，例如停飞表现欠佳的航线后，重新部署资源以强化东南亚网络。
刘淼淼则认为，若关税战持续升级，航空货运占总营收比重较高的企业将首当其冲，因电商需求可能随之放缓。
AGT Partners总裁施景文则向《联合早报》说，市场已有一些正面迹象，例如美国正与多个主要贸易伙伴展开谈判，欧盟、中国与亚细安也承诺继续推动自由贸易与区域合作。“虽然关税带来短期冲击，自由贸易的长期发展仍具潜力。”
在星期三发布的研究报告中，刘淼淼给予新翔集团“买入”评级，目标价4.34元；新加坡航空和中国航油则获“中立”评级，目标价分别为5.74元和0.85元。
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